A França enfrenta uma intensa crise política e econômica, com um cenário que se assemelha à realidade de outros países ocidentais, incluindo os Estados Unidos.
O país se aproxima de uma crise fiscal, impulsionada por gastos superiores à sua capacidade de pagamento, com as consequências se manifestando mais rapidamente do que o esperado devido à recente alta nas taxas de juros dos títulos públicos, consequência do aumento nos custos de energia.
Entre as alternativas para contornar a situação estão o aumento de impostos e cortes nos gastos públicos, medidas que, embora possam ser necessárias, são altamente impopulares e poderiam intensificar o descontentamento da população já indignada.
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Superar os desafios fiscais apresenta obstáculos significativos em um governo dividido, em meio a uma luta orçamentária incerta. A situação é semelhante à que enfrenta o Reino Unido, onde o aumento da dívida e os custos para financiá-la também são preocupantes.
Entretanto, as semelhanças entre as crises podem ser superficiais. A tensão financeira na França é particularmente aguda, e o risco de contágio para o restante da Europa é considerado baixo. A extensa rede de proteção social do país representa uma parte significativa dos gastos públicos, muito superior à observada nos Estados Unidos, o que diminui a probabilidade de que o país se torne a “próxima França”.
Desafios estruturais e crescimento econômico
Os problemas fiscais não são novos, e economistas alertam há décadas sobre a trajetória insustentável das redes de proteção social na Europa. A guerra no Irã apenas agravou a situação, levando a um aumento nos rendimentos dos títulos públicos das economias do G7, que atingiram o maior nível em quase 20 anos. O FMI prevê que, até o final da década, a dívida pública dessas economias superará sua produção econômica pela primeira vez desde a Segunda Guerra Mundial.
No caso da França, a dívida pública está em torno de 119% do PIB, o que é o dobro da meta da União Europeia, enquanto o déficit orçamentário anual corresponde a 5,4% do PIB. Especialistas alertam que a falta de ações decisivas pode levar a uma crise severa.
Nos Estados Unidos, a situação se apresenta de maneira diferente. A dívida pública, de aproximadamente US$ 32 trilhões, corresponde ao PIB anual, e o déficit orçamentário é de US$ 2 trilhões, representando mais de 6% do PIB. O custo para financiar essa dívida ultrapassa US$ 1 trilhão por ano, o que equivale a 14% do orçamento federal.
Por que os Estados Unidos não enfrentam a mesma crise?
A principal diferença reside no fato de os Estados Unidos emitirem a moeda de reserva mundial. A robusta demanda por dólares, que são amplamente considerados seguros, mantém as taxas dos títulos do Tesouro mais baixas em comparação com outras economias ocidentais. Além disso, a economia americana, ainda diversificada e resiliente, está atualmente sendo impulsionada por um aumento significativo de investimentos em inteligência artificial, o que pode ajudar o país a lidar com suas dívidas de forma mais eficiente.
Entretanto, economistas advertem que isso não deve ser confundido com responsabilidade fiscal. A posição dos EUA é mais favorável, mas os desafios permanecem. Com a possibilidade de uma crise fiscal em outros países, o foco recai sobre a capacidade de resolver questões estruturais antes que se tornem crises sistêmicas.
Por fim, a instabilidade na França levanta a questão de contágio na Europa, embora atualmente os especialistas considerem os problemas fiscais do país como restritos. No entanto, a situação nos Estados Unidos poderá se complicar no próximo ano, quando o país atinja novamente o teto da dívida, uma situação que pode gerar incertezas políticas e financeiras significativas.
